Эксперты улучшили оценки внешних условий и уточнили траекторию инфляции
Ожидания по казахстанской экономике стали более сбалансированными, что следует из
итогов
макроэкономического опроса Национального банка. Аналитики одновременно повысили прогнозы по нефти и сохранили осторожность в оценке инфляции и роста.
▪️
Инфляция
остается в центре внимания. После 12,3% в 2025 году она, по медианным оценкам, замедлится до 10,0% в 2026 году, затем до 8,6% в 2027 году и 7,0% в 2028 году. Снижение выглядит устойчивым, но растянутым по времени. На горизонте пяти лет ожидания закрепляются около 5,5%, что указывает на постепенное возвращение к целевым значениям.
▪️
Ставки,
по ожиданиям экспертов,
снижаются в той же логике. С уровня 18,0% к концу 2025 года они опускаются до 15,9% в 2026 году, 13,3% в 2027 году и 11,3% в 2028 году. Нейтральная оценка вблизи 10% остается ориентиром, к которому рынок будет двигаться без спешки.
▪️
Главное изменение проходит по внешнему контуру. Прогноз
по нефти Brent
на 2026 год пересмотрен до 80 долларов за баррель
с прежних 62 долларов
. Это усиливает ожидания по
экспортной выручке
: 98 млрд долларов в 2026 году (ранее 83,7), 96,5 млрд долларов в 2027 году и 100,6 млрд долларов в 2028 году.
▪️
Импорт
растет параллельно, отражая устойчивый внутренний спрос - 83 млрд долларов в 2026 году (ранее 73,1), 85,8 млрд долларов в 2027 году и 89,3 млрд долларов в 2028 году. В этой конфигурации формируется более крепкая валютная позиция. Более высокие нефтяные доходы снижают давление на тенге и делают его динамику более устойчивой.
▪️
Экономический рост
при этом постепенно возвращается к базовым значениям. После 6,5% в 2025 году он замедляется до 5,0% в 2026 году и далее до 4,6% и 4,3% в 2027-2028 годах. Это близко к оценке потенциального уровня около 4,4%.
▪️
Улучшились оценки
по курсу тенге
- 515 тенге за доллар в 2026 году (ранее - 535), 532,5 в 2027 году и 550 в 2028 году.
📮
Казахстанская экономика входит в фазу, где внешний сектор обеспечивает устойчивость, но не ускорение. Инфляция остается ключевым ограничителем, определяя те
